【中國禮品網訊】9月28日至10月8日，格力推出國慶促銷活動，這是繼中秋促銷活動后格力年內又一次大型促銷活動。美的空調推出閃購72小時，活動包括旗下全封閉系列、雙貫流系列、新節能系列以及國內首創的兒童專用空調等全線產品?？照{兩大龍頭大規模促銷活動，引發市場對“價格戰”的關注。我們認為，國慶促銷遠非價格戰，且利好龍頭淡季銷售，多因素支撐下，家電行業估值修復仍有空間。

　　我們認為，中秋國慶是傳統銷售旺季，歷來家電企業都會推出營銷活動，促銷活動僅針對個別產品型號，且時限較短，此類促銷活動有一定常態化特征。

　　2011 年后，隨著行業銷量增速進入平穩期，行業主要參與者調整營銷策略，更多關注產品力提升以及盈利水平提升，在原材料價格保持低位背景下，空調龍頭企業新品提價明顯，盈利水平大幅提升。空調經過2010年家電下鄉活動后，得到較大范圍普及，預計未來行業銷量仍以平穩增長為主，產品升級換代將是推動行業增長的主旋律。大幅降價以搶占市場份額的行為很難再發生，行業龍頭企業也不會重回沖規模的老路。

　　2013 年以來，格力、美的龍頭企業凈利率水平不斷創歷史新高，一方面驗證產品結構優化明顯，另一方面， 二三線空調品牌銷量的快速增長也從側面反應，龍頭更多集中在中高端產品競爭。龍頭加大中端產品線，擴大產品價位覆蓋范圍，有利于龍頭市場份額提升，對三四線品牌有一定影響。

　　四季度為空調銷售淡季，而對品牌號召力較強的龍頭企業來說，常表現出淡季不淡的特征。

　　8月以來空調龍頭促銷活動，有利于企業加大渠道出貨，并加大新產品渠道補貨，預計三、四季度龍頭空調收入將有較好增長表現。同時，三四線品牌淡季特征明顯，渠道庫存水平低，也不會受到太大沖擊。

　　行業最大的投資看點是：行業格局穩定，總體向龍頭集中。特別在空調行業，格力、美的、海爾三大龍頭市場份額70%左右，且份額還在不斷提升。市場競爭良性有序，短期促銷活動不會形成價格戰，三大龍頭都以產品力為主要競爭手段，“產品不斷高端化”，“行業平均單價穩步提升”，既是居民消費升級的反應，也是行業集中后的必然結果。