【中國禮品網訊】2013年富安娜公司線下收入個位數下滑，主要是加盟業務所致。富安娜公司具備較強的精細化管理能力，直營門店表現優于加盟，但整體線下仍將面臨較大的壓力：經濟增速放緩，消費疲軟，百貨渠道持續低迷，今年1-2月全國50家重點大型零售企業零售額同比下降0.6%;公司線下渠道50%以上為百貨店，因此增速恢復可能較慢。

　　線上業務貢獻增量順應整體行業發展趨勢，富安娜家紡積極推進電商業務，成為13年主要增長來源。

　　公司對主品牌富安娜進行線上、線下產品區隔，并推出線上專供品牌圣之花。

　　我們估計2013全年線上收入2.9億左右，占收入比重從12年的9%提升至15%.

　　與此同時，公司也在移動端的O2O開展嘗試，如微信商城已經上線，但我們認為公司要考慮加盟商利益，真正的線上、線下融合短期內很難實質性突破。

　　效果尚待驗證，富安娜公司提出了“小宜家”模式的大家居發展路線，將產品線從床上用品延伸至地毯、沙發、窗簾等周邊產品，并開設500平米以上大店以塑造顧客的“一站式”體驗；目前開店80多家，預計14年將新增50-70家。我們認為這是拓寬產品線、提升客戶體驗、提升品牌空間的有益嘗試，但短期之內受制于供應鏈效率以及終端銷售壓力，對于整體銷售的提振可能有限。